山西建投总承包公司

反弹结束：房地产调控政策收紧是直接导火索，两会、流动性收紧改变政策预期，3月数据证伪经济强复苏，市场情绪重回悲观，行情结束。春节后，“国五条”出台，地产调控趋严的风险被引爆，成为这波行情结束的直接导火索，且“国五条”细则的落地也明显快于市场预期，打破了市场对于地产投资反弹的乐观憧憬。此外，政策面还出现了三个明显改变：1）2月起央行突然开始收紧流动性，重新启动停止8个月的正回购操作，流动性宽松预期扭转；2）从两会（3月初）制定的经济全年目标来看，政府对于增长下行和通胀上行的容忍度在提高，推动城镇化的力度也低于市场预期；3）3月底，银监会发布“8号文”，对通道业务等做出规范，市场对银行风险和信贷的担忧加剧。此外，3月公布的发电、汽车终端零售、工业生产数据都不够乐观，大宗商品价格也均有回落（海外方面，美元开始复苏，进一步压制了上游大宗商品价格上涨），基本面数据也证伪了经济强复苏的预期。

当下的行情演绎复盘完这轮行情，再来看当前的市场环境，其实有很多相似的地方。比如长时间的信用紧缩、前期持续且快速的市场下跌、消费股抱团等等，反弹的路径也基本遵循了当时的节奏。以下是我们对反弹行情的梳理和推演（特别强调以上的推演全部是基于短期博弈的逻辑，对短期博弈没兴趣的投资者可以直接跳过这个部分看配置建议）：

未经授权使用商标被判侵权【案例③】王女士是一位全职妈妈，在照顾孩子的闲暇之时做起了微商，在朋友圈销售某品牌化妆品。王女士精心拍摄了带有该品牌商标标识的商品图片发布在朋友圈。该化妆品品牌企业诉称，公司对涉案商标享有权利，其从未许可王女士销售相关产品。王女士未经公司同意，在微信朋友圈销售的行为侵犯了其商标权。庭审中，王女士无法证明所销售化妆品的合法来源。此外，经鉴定，王女士销售的商品也并非正品。经过审理，法院最终判决王女士的行为侵害了该化妆品品牌企业的商标权，判令其赔偿相应经济损失。

谈及未来的发展方向，海螺水泥董事长高登榜在日前召开的水泥产业峰会上指出：“发展分为纵向和横向：纵向发展靠自身，主要抓手就是绿色化、智能化，目的是提高劳动生产率，更好地承担社会责任；横向发展则是走出国门，把产能延伸到境外，向国外要市场，这正是对国家‘一带一路’战略的践行。”

比如扎根农业大省（区）广西的桂林银行，与蚂蚁金服共同探索出一条线上+线下优势结合的道路，利用蚂蚁金服提供的数据风控的农业信贷新模式，以小额、批量、信用、线上为特点的融资产品，借助各级政府、农资供应商、核心企业，精准对特定区域、产业、人群进行信贷投入，实现规模化授信，助力政府实现农业产业政策和精准扶贫。

巴菲特表示：“或许2008年和2009年所发生的事情在某种程度上指导了他们的工作。他们做出了规模空前的反应，从那时起，实质上使一切都按照原样进行。在3月份融资市场几乎被冻结了，直到3月23日才开始融化。而在3月份也是有史以来公司债券发行额度最大的一个月。每位在3月底和4月发行公司债券的人，都应该给美联储写一封感谢信，因为如果他们没有以前所未有的速度和决心采取行动，发行公司债券就不可能成功。”